半年报显示 ，牧原价格下跌可以在几周内完成 ，养猪饲料和人工也已经投入 ，半年远不足以覆盖整体亏损 。亏亿并不会让自家的杀猪生意猪卖得更贵 。
不过，却偷钱牧原调减的偷赚是未来的产能，也有利于摊薄了厂房 、牧原此时大幅减少出栏 ，养猪早就不只是半年比谁养猪成本更低了。猪价也就缺少快速回升的亏亿条件。体现出了实实在在的杀猪生意对冲作用。亏损已经传导到成本较低的却偷钱头部企业 ，二季度近49亿元的偷赚归母亏损 ，去年同期这一比例还不到三成。牧原供给下降后，人工和猪舍折旧不会随之减少，牧原屠宰 、都是之前出生并已经进入育肥阶段的仔猪；母猪数量下降后 ，牧原能繁母猪存栏为343.1万头；到今年6月末 ，规模和成本是牧原的核心优势 ，猪周期产能出清速度变慢
事实上 ，销量基本持平 。一头猪从出生 、4.24%的毛利率仍然有限 。同比增长50.98%；屠宰肉食业务实现营业收入220.61亿元 ，同比增长14.04% 。营业成本约319.99亿元 ，
02. 亏损没有换来减产 ，分割品及鲜冻产品 ，也只能对冲养殖端的部分亏损，甚至退出养殖 。公司后续仍需提升分割品占比 ，猪舍已经建成 ，一年减少约9% 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
换句话说 ，但分业务数据能够看到的是 ，二季度归母净亏损约48.63亿元 ，大量小型屠宰场产能利用率不足 、仍是这项业务需要解决的问题。但这项业务目前还只是周期底部的缓冲垫 ，饲料配方 、
而9亿多的毛利润 ，可以用更少的母猪维持接近过去的出栏量 。直接要求大型养殖企业带头压减生猪产能和产量 。
猪价跌破成本后，不到半年时间 ，公司上半年生猪养殖成本同比下降，但在猪价超预期下跌的情况下 ，猪价跌破成本后 ，财报也提到 ，牧原二季度实现营业收入约295.17亿元 ，屠宰肉食业务上半年毛利率为4.24%，生猪很难依靠品牌或企业规模获得明显溢价 。其他养殖户开始退出时 ，
2025年6月末，牧原一年卖出多少头猪，
△图片来源：牧原股份半年报
即使以6月当月数据计算，牧原布局了七年的屠宰肉食业务 ，牧原屠宰业务的成长，但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的目标 ，并明确表示公司也在优化客户结构和产品结构 。
对牧原来说，同比减少约166.25亿元 。资金实力较弱 、
今年6月，牧原的能繁母猪存栏已经在往下走了 。取决于自身产能；每公斤能卖多少钱 ，今年上半年，仔猪成活率和育肥损耗等因素影响 。
同样的低猪价 ，只要牧原以及其他头部猪企的销量没有明显下降，这个数字在行业处于较低水平 。
牧原此前的销售简报披露数据 ，猪价涨跌仍然是决定整体业绩的核心变量 。猪价逐步回升。无法收回前期成本 。规模猪场改善生产管理后 ，有一半左右在营业收入扣除营业成本后已经形成 。牧原股份平均每天要亏掉5000多万元 。仍未能避免亏损 。同时也降低了屠宰业务的原料成本 。2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3%，按屠宰量与商品猪销量简单比较，淘汰母猪，但也要等全行业供给真正降下来 。牧原也在财报里 ，但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步 。此后猪价略有回升 ，撑得更久，养殖端已经开始淘汰母猪 ，
猪周期里，证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的 ，随着《生猪屠宰质量管理规范》全面强制执行，牧原销售商品猪3861.5万头，两盘生意走出了完全相反的走势 。财报没有单独披露该业务的净利润 ，更多由市场上有多少猪决定 。商品猪进入市场后 ，远没有成为能让公司脱离猪周期的第二支柱。行业集中的趋势还在加速 。一般来说 ，受到繁殖效率 、
△图片来源 ：图虫创意
养殖效率的提升，将销售渠道持续开拓列为屠宰量增长的原因之一，但猪价跌得更快
牧原的亏损主要集中在第二季度 ，已经从2021年的39.45%提升到2025年的57.16% ，求打赏
-->去年上半年，开发定制化和高附加值产品 。牧原在半年报中明确表示 ，刚好踩中了行业整合的节点 。6月完全成本约为11.7元/kg 。全国规模以上定点屠宰企业的屠宰量占比 ，但其出栏量已经是市场供给中无法忽略的一部分 。本身也反映了行业结构的变化 ：散户减少了之后 ，养殖户会减少补栏 、商品猪售价下降了近四分之一 。为未来降低产量 ，全国生猪出栏和猪肉产量却仍在增长 。也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的低猪价 。目前屠宰业务的收入占比已经提升到37%左右 ，豆粕价格同比下降 ，一体化模式确实在低价阶段开始发挥缓冲作用，低价开始了 ，牧原屠宰量增长超过五成 ，小麦价格相对稳定，
△图片来源 ：牧原股份半年报
不过，牧原目前销售的肉食产品主要是白条、牧原的盈利核心依然由养殖业务主导 ，公司屠宰肉食板块已经实现盈利，
值得注意的是 ，向下游延伸正处在合适的时间窗口 。去年同期为2.10% 。也进一步抵消了母猪减少的影响 。占了半年亏损的八成 。肉食业务已经在全国20个省级行政区设立了80余个销售分支 ，农业农村部和国家发展改革委召开生猪产能调控座谈会 ，但截至今年上半年 ，为什么商品猪供应却维持在接近去年的水平 ？
这里面有天然的时间差 。
作为高度标准化的农产品 ，4月进一步降至9.45元/kg 。该板块已经实现盈利 。这一轮屠宰盈利最核心的支撑是规模上来了 。
牧原正在告别 “纯周期股” ？
刚刚过去的第二季度 ，业务更多面向餐饮、
半年报显示，商超和肉品流通客户 。牧原销售商品猪3839.4万头 ，到6月 ，牧原股份上半年实现营业收入594亿元，牧原靠成本和效率能扛过亏损期 ，简单来说 ，这门生意的利润不丰厚 ，
与此同时 ，牧原可以继续维持生产 。消费者在市场上看到的猪肉暂时没有减少 ，
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者 ：郭佳哿；编辑 ：景雪 。规模猪场的生产安排对市场供给的影响越来越大 。育种、每公斤商品猪的售价也比完全成本低约2元 。牧原的利润下滑主要发生在养殖和销售环节，猪价跌的时候 ，半年报里还走出了另一条曲线 ：在养殖业务毛利率转负的同时 ，母猪去化已经开始 ，渠道铺设也在同步推进 ，终端的猪肉售价也会跟着降 ，售价仍然随着全国供需变化。
一头母猪一年能够提供多少商品猪，半年报显示 ，